东兴证券:外汇占款新低 政策落地民企纾困

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    核心观点:


首套房利率放松保障刚需尽管楼市目前成交相对低迷,房价有所回落,但房价仍处于绝对高位,首套房贷利率过高会打击刚需群体,此次首套房利率放松,也是为了保障刚需,改善房地产行业结构,抑制房价的决心没变,不会造成大规模的房价上涨和炒房现象。此外,尽管首套房贷款利率小幅下调,整个市场的流动性还是趋于稳定的,没有出现大规模放水,所以大量资金涌入地产业的现象很难重现。


连续暂停逆回购,利率平稳运行外汇占款的持续减少并没有过度挤压市场流动性,流动性压力不大,这点可以从央行连续暂停逆回购操作中看出。自10月26日暂停逆回购操作以来,央行已经连续21个交易日暂停逆回购操作,创下了16年以来暂停短端公开市场操作的记录。本周,银行间质押式存款利率(7天)下行3.36bp,shibor隔夜下行1.1bp,shibor一周利率下行0.1bp,shibor两周上行14bp。


整体来看尽管公开市场连续暂停操作,本周市场利率较平稳,尤其是端短利率,没有出现流动性偏紧。


多项政策落地,助力上市民企纾解股票质押风险进入2018年以来,随着A股市值持续下行,上市民企发布股票质押触及预警线和平仓线公告的现象不断增多,股票质押风险逐渐凸显,发生强平以及由此导致的上市公司控制权变更的可能性提高。


为了化解上市民企股票质押风险,一行两会和各地政府陆续出台相关政策,并且券商、保险、基金积极参与纾困行动。截至11月24日,已有近4000亿元的各类纾困资金进场。在多项纾困措施的帮扶下,上市民企股票质押风险逐步得到缓解。本周有超过100家上市公司公告解除质押,其中创业板和中小板公司的占比超七成。


一周要闻:


发改委:未来深入推进能源、公共服务等重点领域价格改革,适时放开竞争性环节价格;完善教育、医疗、养老等领域价格改革,大力发展电力、石油、天然气等重点能源资源现货市场,逐步推动期货市场发展;在最大限度缩小政府定价范围的基础上,加快构建突出成本和效率的现代化政府价格管理体系。


央行:由于目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,11月23日不开展逆回购操作。这已经是央行连续第21个交易日不开展逆回购操作。此次21个交易日暂停逆回购创出了自2016年以来的最长纪录。11月23日Shibor普遍下跌。且下周公开市场无央行逆回购或MLF到期。

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